Commentaire:
L'expression est apparue en 1986 à l'occasion de la privatisation de sociétés nationalisées ou détenues majoritairement par la puissance publique: il s'agissait de garantir que ces sociétés disposeraient d'un actionnariat de contrôle stable, et ne feraient pas l'objet d'une prise de contrôle par des intérêts étrangers par exemple. On a beaucoup critiqué ces pratiques, accusant le pouvoir politique de favoriser, dans la constitution de ces noyaux durs, les amis et alliés. Au Royaume-Uni, une variante a été pratiquée sous le terme de Golden Shares (participations en or), nom donné au fait que, lors de la privatisation, l'Etat conservait une petite fraction du capital donnant droit à un ou plusieurs sièges au Conseil d'administration de ces sociétés, avec droit de veto sur certaines décisions.